Hubungan Harga Obligasi dan YTM
Seringa kali yield to maturity disebut yield saja supaya ringkas. Ilustrasi sebelumnya menunjukann bahwa apabila yield naik, maka harga obligasi turun. Atau, apabila yield turun, maka harga obligasi naik. Jadi yield dan harga obliagasi berkorelasi negative.
98,21= 110/ (1+0,12)^1
Apabila pada period ke-9, YTM turun menjadi 8%, maka harga obligasi pada periode tersebut naik menjadi,
101,85= 110/(1+0,08)^1
Ilustrasi sebelumnya menunjukan bahwa apabila yield turun 2% dari 10% menjadi 8%, maka harga naik 1,85 (101,21-100). Apabila yield naik 2%, dari 10% menjadi 12%, maka harga obligasi turun sebesar 1,79 (100-98,21). Dengan perubahan yield yang sama 2%, harga obligasi naik lebih cepat 1,85 dibanding apabila harganya turun 1,79. Ilustrasi ini adalah kasus obligasi dengan waktu jatuh tempo 1 tahun.
Perbedaan besarnya terletak pada kenaikan dan penurunan obligasi ini yang akan menjadi lebih nyata apabila waktu jatuh tempo lebih panjang. Harga obligasi tanpa kupon (zero coupon bond) dengan waktu jatuh tempo 10 tahun dengan nilai principal sama dengan 110 adalah 42,41.
42,41= 110/(1+0,10)^10
Apabila yield naik 2%, maka harga obligasi tanpa kupon menjadi 35,42. Harga obligasi tersebut turun 6,99 (42,41-35,42).
35,42=110/(1+0,12)^10
Apabila yield turun 2%, maka harga obligasi naik menjadi 50,95. Penurunan obligasi tersebut adalah 8,54.
50,59=110/(1+0,8)^10
ntuk obligasi dengan waktu jatuh tempo 10 tahun tersebut, perubahan yield 2% mengakibatkan kenaikan harga 8,54 (apabila yield turun) dan penurunan harga sebesar 6,54 (apabila yield naik)
Secara umum, harga obligasi dipengaruhi oleh perubahan yield. Kenaikan yield menurunkan harga obligasi. Penurunan yield menaikan harga obligasi. Untuk perubahan yield yang sama, kenaikan harga obligasi lebih besar dibanding dengan penurunan harganya.
Pola pergerakan harga obligasi adalah melengkung menghadap keatas. Pola ini dapat menunjukan bahwa harga obligasi naik secar cepat, namun juga turun secara lambat.
